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Blain: os títulos da Apple contêm um segredo

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Autoria de Bill Blain via MorningPorridge.com,

“Adam comeu a maçã e nossos dentes ainda doem.”

Ontem, a Apple lançou um novo acordo de bônus multitranche de $ 14 bilhões, levantando novas dívidas de até 40 anos. Foi um acordo clássico. Embora a empresa tenha US $ 196 bilhões em dinheiro, a empresa mais valiosa do mundo diz que realmente não quer ter uma grande posição de caixa, e muitos suspeitam que preferiria devolvê-la aos acionistas. Por que não? Quando as taxas são tão baixas, o que há de não gosto em alavancar e monetizar o patrimônio em dívidas!

Os novos bônus da Apple pagam um prêmio de 96 pontos-base sobre os títulos do Tesouro dos EUA para o negócio de bônus de 40 anos. Isso pode até ser uma pechincha! Se a Apple fosse um país soberano, você não ficaria preocupado – ela tem cerca de US $ 126 bilhões em dívidas, o que é um amendoim quando seu último trimestre gerou US $ 110 bilhões em receitas e US $ 28 bilhões em lucros. As regras de Reinhart & Rogoff dizem que 70% da dívida em relação ao PIB é onde você deve começar a se preocupar com a dívida de uma nação. Os EUA, com cerca de US $ 27 trilhões em dívidas, estão em torno de 136%. Ai. Apple ou títulos do Tesouro?

Mas ter muito dinheiro sem fazer muito não é uma coisa boa. Embora a Apple tenha demonstrado que é um investidor astuto nos mercados financeiros, sempre esteve sob pressão para fazer algo com seu dinheiro ou devolvê-lo aos investidores.

O que isso poderia fazer? Eu li rumores de que ele iria se ligar a fabricantes de automóveis coreanos para lançar seu próprio Veículo Elétrico (embora os rumores também digam que os coreanos não querem abrir mão de sua própria chance de simplesmente se tornarem produtores de marca branca para iCars.) Outro item era sobre A próxima aquisição da Apple pelos óculos inteligentes ou seus novos fones de ouvido por US $ 600. Ou pode adquirir algo novo, disruptivo e inovador no setor de serviços – a área que é alvo de crescimento.

Embora a Apple não corra nenhum perigo iminente, ela realmente precisa fazer algo. Para nós de uma certa idade, continua a ser elegante, moderno e um ícone do design. Eu já disse isso – sou um viciado em maçã. Mas, assim como eu, está se tornando um pouco sedentário. Assim como eu, está ficando mais velho, mais maduro e dificilmente é a força disruptiva que desbravou e popularizou os computadores pessoais, ganhou a batalha do laptop, revolucionou a música digital através do iPod, criou o smartphone (e tenho o crédito) no iPhone, o iPad .. e er … o que mais?

Não muito recentemente.

Os analistas estão percebendo que as receitas em sua computação principal e produtos móveis são excelentes forte, mas essencialmente estático. Algum dia … outra pessoa pode interromper seu nicho com um sistema inteligente melhor que todos desejam. Se seus lucros forem finalmente limitados, ela não pode esperar que seu patrimônio continue sua trajetória estratosférica, e pagar dívidas antes que se tornem um zumbi se torna a questão que os analistas de crédito irão analisar.

Para impulsionar novas receitas, a empresa agora está focada em serviços, mas o iCloud é apenas mais um serviço em nuvem (eu uso o Dropbox. Mais fácil.) Ou talvez seu streaming – talvez, o Spotify seja o líder musical claro, enquanto a Apple TV está faltando no estável fluxo de séries de binge-watch em que a Netflix nos enche. (Nota máxima para Ted Lasso, mas todo o resto é voltado para o outro lado do lago.) Tenho certeza de que a Apple será muito boa e competente em serviços, mas é improvável que dominar da mesma forma que tem nos celulares nos últimos 10 anos.

À medida que continua a amadurecer, seus múltiplos mudarão. A história mostra que nenhuma empresa permanece no topo para sempre. Outra coisa irá substituí-lo. 20 anos entre os dez primeiros é um resultado muito bom. Em algum momento, a Apple entrará na velhice. Todas as empresas envelhecem eventualmente.

Mas, por enquanto, a farra de dívidas da Apple provavelmente significará mais vantagens para os acionistas. Durante anos, ela esteve sob pressão para usar seu saudável saldo de caixa. Usa-o ou perde-o. A menos que tenha planos de fazer grandes aquisições, ela prefere devolvê-lo aos acionistas – o que significa que a emissão de dívidas de hoje é grande se você tiver participação acionária na Apple (como eu).

Raramente sou fã de recompra de ações – geralmente mostra falta de imaginação por parte da administração da empresa, mas quando as taxas são tão baixas e uma empresa pode acessar o mercado várias vezes, por que não? (Y’day foi a terceira vez que a Apple acessou os mercados de dívida em 12 meses.) Todo esse dinheiro provavelmente será usado para elevar o preço das ações por meio de recompras.

No entanto, o que acontecerá daqui a 40 anos quando se trata de pagar a dívida? Isso vai ser interessante? Nações duram mais do que empresas. Tesourarias dos EUA ou o principal de volta aos Apple Bonds, já que a empresa reside em uma casa de repouso? Só perguntando..

Fonte: http://feedproxy.google.com/~r/zerohedge/feed/~3/7y5dnhvA8Fw/blain-apple-bonds-hold-secret

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