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Desculpe Sainsbury, mas a pandemia também gerou uma sorte financeira | Nils Pratley | O negócio

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UMAoutro dia, outro executivo-chefe de um supermercado alegando que sua empresa de alguma forma merece as taxas de negócios grátis porque teve que sofrer custos extras para “alimentar a nação”. Todo aquele desinfetante para as mãos, mais o fardo de pagar tantos funcionários para proteger em casa, somam, não sabe?

Simon Roberts, da Sainsbury’s, ofereceu outros argumentos: na era da Amazon, o sistema de taxas de negócios é injusto com os varejistas de tijolo e argamassa. Como se para reforçar seu ponto, ele revelou planos para fechar as portas permanentemente em 420 lojas autônomas da Argos, com a perda potencial de 3.500 empregos.

Você pode entender por que ele é tão espinhoso. A simetria é estranha: a Sainsbury’s recebeu alívio sobre as taxas de negócios no valor de £ 230 milhões na primeira metade de seu ano financeiro, e agora está pagando £ 231 milhões em dividendos aos acionistas. Uma vez que a Autoridade de Investimento do Qatar, com uma participação de 21%, será o maior beneficiário, não é exagero dizer que a Sainsbury’s também está alimentando o país com dividendos.

Para ser escrupulosamente justo, alguns dos pontos de Roberts eram precisos. Sim, o sistema de taxas de negócios está podre. Sim, a maior parte do divi, no valor de £ 160 milhões, refere-se ao período financeiro anterior à Covid. E, sim, não se deve misturar maçãs e peras: dividendos e alívio nas taxas são itens diferentes.

Mas todos esses argumentos deixam passar a flagrante inconsistência no cerne dessa questão. Rishi Sunak aliviou os varejistas com um imposto sobre a propriedade porque a maioria das lojas teve que fechar durante o primeiro bloqueio. Mas os supermercados permaneceram abertos e, de fato, tiveram um boom. Eles nunca deveriam ter sido incluídos no sorteio das taxas.

As receitas da Sainsbury, como as da Tesco e da Morrisons, foram as mais fortes em anos. Com as taxas gratuitas cobrindo a maior parte dos custos extras da Covid, os lucros pré-impostos subjacentes da Sainsbury aumentaram 26%, para £ 301 milhões no semestre. A pandemia criou um desafio logístico, mas também uma sorte financeira inesperada.

O erro é mesmo do chanceler, claro. Ao longo de um ano inteiro, o setor de supermercados se beneficiará do alívio de taxas no valor de aproximadamente £ 1,5 bilhão, dinheiro que certamente teria sido mais bem direcionado para os setores de hospitalidade ou eventos. A chance de Sainsbury’s, Tesco ou Morrisons retornar algumas libras ao Tesouro é praticamente zero – mas deveriam.

WH Smith junta-se à lista de pacotes indecentes

Os comitês de remuneração precisam se acalmar. A pandemia derrubou os preços das ações de muitas empresas e, portanto, o valor dos incentivos baseados em ações de muitos executivos. Mas a aparente pressa em recarregar diretores com novos pacotes de pagamento abundantes é indecente.

O exemplo mais recente é WH Smith. O conselho teve a noção de que agora seria um bom momento para entregar ao presidente-executivo, Carl Cowling, um pacote de incentivo em ações no valor de quase 5 milhões de libras, informou a Sky News na quinta-feira.

A justificativa tênue, ao que parece, era que há um grande trabalho de reconstrução a ser feito na WH Smith após o ataque às lojas em aeroportos e estações de trem; um acordo de três anos, em vez de prêmios anuais, manteria Cowling interessado no longo prazo, pensava-se.

Esqueça. O conselho não pode saber quando o serviço normal será retomado no mercado de viagens. WH Smith teve que levantar £ 165 milhões de acionistas para proteção contra pandemia até abril. Definir obstáculos de desempenho justo é virtualmente impossível no momento.

Os gerentes de fundos eliminaram a proposta do conselho antes que ela pudesse ser formalizada – com certeza também. Um pacote de £ 5 milhões teria sido absurdamente exagerado no clima atual. Se Cowling tiver que esfregar por um tempo com seu salário-base de £ 525.000, que seja.

As seguradoras não despertam sentimentos patrióticos

A estratégia de organização e corte de custos de Stephen Hester na RSA, a seguradora FTSE 100, sempre pareceu projetada para atrair uma oferta, e agora aconteceu. Intact Financial do Canadá e Tryg da Dinamarca estão em negociações para concordar com uma oferta conjunta de £ 7,1 bilhões.

O conselho da RSA diz que está disposto a aceitar, o que não é nenhuma surpresa. A 685p por ação, o lance equivaleria a um prêmio de aquisição de aproximadamente 50%, o que não ocorre com frequência no jogo dos seguros.

Nem, suspeita-se, haverá qualquer lamentação sobre a perda de uma grande empresa britânica para um predador estrangeiro. As seguradoras não despertam sentimentos patrióticos. Ninguém se incomodou em 2015, quando Zurique tentou uma oferta pela RSA antes de ir embora.

É uma pena, no entanto. A RSA teve contratempos nos últimos anos. Mas, reduzido ao seu núcleo no Reino Unido, Canadá e Escandinávia, parecia uma configuração mais coerente e promissora do que, digamos, o Aviva. Tarde demais agora.

Fonte: https://www.theguardian.com/business/nils-pratley-on-finance/2020/nov/05/sorry-sainsburys-but-the-pandemic-also-created-a-financial-windfall-rates-relief

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